近几年调味品行业增长较快，增速均在20%左右。目前，我国调味品处于第三个发展阶段，复合调味品受欢迎度日益提高。为清晰把握调味品行业投资机会，我们将调味品分为B2B、B2C 两大类。 
    B2B 调味品驱动力与发展路径。B2B 是指面向食品工业客户为主的产品，比如味精、呈味核苷酸等。B2B 产品核心竞争力是低成本，主要由产能布局、技术进步推动的。我们观察国内外调味品巨头发展的历史，总结出B2B 企业发展路径——横向延伸为主、纵向延伸为辅，注重全产业链竞争。
    B2C 调味品发展路径与投资机会。B2C 产品就是我们熟悉的终端调味品，一般是品牌、渠道双轮驱动。B2C 产品投资机会分为以下三类：1）传统产品细分扩大市场容量；2）复合调味料需求前景广阔；3）衍生产品有望带来空白细分市场。
调味品中，酱油、醋、味精、酱类合计收入占比64.7%。味精处于整合后期，增长平稳；酱油处于整合期，行业增长较快。鸡精、鸡粉的发展机会大，尽管行业集中度很高，但是产品优势明显，市场前景广阔。食醋行业集中度最低，未来有很大的整合空间，衍生品众多，有可能开拓出空白细分市场。（信息来源：中国调味品协会）